Na midzybankowym rynku walutowym dominuje sistema rozlicze oparty o SPOT (para skrt od spot next, czyli za dwa dni porwnania inne terminy rozlicze para: durante a noite, czyli dzi oraz tom próximo, czyli jutro). Terminy rozlicze ON oraz TN s bardziej popularne na rynku pieninym ni na FOREXIE, natomiast rozliczenie SPOT (SN) dominuje wanie na rynku walutowym. Co to w praktyce oznacza dez SPOT Oznacza to, eu dwie strony zawierajce transakcje dzi po ustalonym kursie, rozlicz e dostarczajc walut dwa dni po dacie zawarcia transakcji. Jeszcze dokadniej, chodzi tu o dwa dni robocze. Czyli jeli zawarto transakcje w poniedziaek, para rozliczenie nastpi w rod. Transakcja zawarta we wtorek rozliczona zostanie w czwartek. Transakcja zawarta z rod rozliczona zostanie w pitek, uma transakcja zawarta w czwartek zostanie zrealizowana w poniedziaek. Wreszcie transakcja pitkowa ma dat realizacji we wtorek. Wszystkie te rozwaania dotycz tygodnia, w ktrym oprcz soboty i niedzieli nie byo innych dni witecznych. Jeli bowiem w rodku tygodnia wystpowao jakie wito (przy czym witem moe por zarwno wito w kraju waluty bazowej, jak te kwotowanej), para SPOT przesuwamy o jeden dzie do przodu. Pomimo dwudniowego terminu rozliczenia, rynek SPOT nazywany jest rynkiem natychmiastowym. Kurs walutowy transakcji jest bowiem ustalany na dzi z terminem fizycznego rozliczenia za dwa dni robocze. Inaczej jest w przypadku rynku terminowego. Tutaj terminem ustalenia kursu transakcji moe por inny dzie ni dzie dzisiejszy. Na rynku midzybankowym dominuj terminy: 1W (jeden tydzie), 2W (dwa tygodnie), 1M (jeden miesic), 2M (dwa miesice), itd. Um do 12M (dwanacie miesicy). Kurs terminowy 1W oznacza, eu transakcja dojdzie do skutku za tydzie od dzi, a termin rozliczenia (dostawy) bdzie dwa dni robocze pniej. Analogicznie wyglda sytuacja dla kolejnych terminw transakcji terminowej. Od niedawna nowoci jest stosowanie jednodniowych transakcji terminowych gwnie przez brokerw takich jak Global Forex Trading. Brokerzy tacy jak GFT nie zawieraj czystych transakcji SPOT z ze swymi klientami, gdy jego klienci w 99,99 przypadkw zawieraj transakcj czysto spekulacyjne. Nie maj oni zamiaru zakupu jednej waluty za droga, lecz jedynie wykorzystuj waha kursowych do osignicia zarobku (lub straty). Czasami jednak zdarza si, e klient GFT chce dokona fizycznej zamiany wikszej kwoty jednej waluty na inn na przykad chce sprzeda milion Euro i kupi za para 1,25 milion dolarw. Wtedy w chwili skadania takiego zlecenia i przesania do realizacji dla brokera naley wyranie zaznaczy, e transakcja ma mie charakter rzeczywistej wymiany. Wrmy jednak do jednodniowych transakcji terminowych, bo takie dominuj przy grze klientw GFT za jego porednictwem na rynku walutowym. Po zawarciu takiej transakcji terminowej, kursem rozliczeniowym jest kurs jaki zostanie zanotowany na rynku SPOT o okrelonej godzinie. W przypadku GFT godzin rozliczenia transakcji terminowej jest 21:30 czasu polskiego. Jeli klient nie zamknie swej pozycji przed t godzin, para pozycja zostanie automatycznie zrolowana na nastpny dzie, czyli o godzinie 21:30 zostanie naliczony zysk lub strata z danego dnia (czyli rnica midzy kursem otwarcia a kursem z godziny 21:30), nastpnie zostanie Otwarta nowa pozycja po takim samym kursie, po jakim nastpio rolowanie czyli po kursie z godziny 21:30. Na drugi dzie sytuacja si powtarza. Eu tomo um chilis zamknicia pozycje przez klienta. W praktyce pozycj tak mona przetrzymywa otwart nawet latami, co jak gdyby odpowiada wieloletniemu kontraktowi futures. Innymi sowy transakcje wykonywane za porednictwem GFT nadaj si nie tylko do spekulacji, ale rwnie do zabezpieczania pozycji czyli do zarzdzania ryzykiem w firmach eksportujcych i importujcych. Mona wrcz powiedzie, e w tym przypadku jednodniowe transakcje terminowe rolowane kadego dnia daj wiksze korzyci ni zawieranie od razu dugoterminowej transakcji terminowej. Poza tym nawet najlepsze banki nie zdecyduj si zawrze z nami transakcji terminowej na okres duszy ni jeden rok. A tutaj pozycj moemy rolowa co dziennie nawet przez wiele lat. Oczywicie rolowanie odbywa si automatycznie, co oszczdza nam dodatkowych kosztw zwizanych z zamkniciem starej i otwarciem owej pozycji. Wrmy do praktyki. Po zrolowaniu pozycji, pojawia nam e zysk lub strata z danego dnia. Po dwch dniach wielko ta przechodzi nam do pozycji zyskstrata zrealizowana, co oznacza wanie rozliczenie transakcji terminowej po dwch dniach roboczych. Oczywicie nie sposb wytumaczy wszystkich zawioci zwizanych z kursami terminowymi na rynku walutowym w tak krtkim akapicie Akademii. Wszystkich zainteresowanych poszerzeniem wiedzy z tego zakresu odsyam do odpowiednich podrcznikw. Na zakoczenie niniejszego akapitu Akademii sw kilka o punktach SWAP. Klienci GFT stykaj si z tym na co dzie. Broker nalicza bowiem co dziennie podczas rolowania pozycji terminowej wspomniane punkty SWAP i dodaje nam (w przypadku punktw ujemnych) bd odejmuje (w przypadku punktw ujemnych) wynikajce z tego kwoty pienine z rachunku klienta. Co ciekawe GFT dolicza bd odlicza punkty SWAP w formie bezgotwkowej, czyli bez przelewania lub zabierania Dolarw z konta klienta. Rozliczenie punktw SWAP odbywa si tutaj poprzez doliczenie ich do rolowanego kursu walutowego. Jeli przykadowo posiadamy cavou pozycj w EurUsd, para chwili rolowania pozycji odejmowane nam s punkty SWAP (za chwil wyjani jak wylicza si warto teoretyczn pkt SWAP) w postaci wyszego kursu otwarcia pozycji rolowanej. Kto zapyta 8211 dlaczego przy zajmowaniu dugiej pozycji punkty SWAP daj nam dodatkow strat a nie zysk Wyjani para na kocu, po przedstawieni wzorw na pkt SWAP i na kurs terminowy FORWARD. Jeli wic w danym dniu na parze EurUsd punkty SWAP wynosiy 5 Dolarw na kadego LOTa (warto transakcji rwna 100 000 waluty bazowej czyli 100 000 Eur) i jeli w chwili rolowania pozycji kurs rynkowy wynosi 1.2350, para faktycznie broker zaksiguje nam otwarcie pozycji dugiej Po kursie 1.23495. W przypadku otwierania dugiej pozycji po niszym kursie, jest to dla nas dodatkowa zysk. Gdybymy natomiast mieli krtk pozycj w parze EurUsd, i gdyby w danym dniu pkt SWAP wynosiy 5 Dolarw na kadego LOTa, to po zrolowaniu mielibymy take kurs rolowania 1, 23495, ale tym razem byaby to dla nas strata 5 Dolarw na jednym LOCie. Jak wyliczane s wartoci teoretyczne pkt SWAP Wystarczy wyliczy kurs terminowy FORWARD um nastpnie policzy rnic midzy kursem terminowym i kursem natychmiastowym (SPOT). Rnic t s wanie punkty SWAP. PS (punkty SWAP) KT (kurs terminowy) KS (kurs SPOT). D data waluty kursu terminowego, d data waluty kursu SPOT, R oprocentowanie waluty kwotowanej, r oprocentowanie waluty bazowej, B baza dni dutywtowanej (360 lub 365), b baza dni dla waluty bazowej (360 lub 365). Widzimy, e jeli stopa procentowa waluty kwotowanej jest nisza ni stopa procentowa waluty bazowej, to kurs terminowy FORWARD dla terminw duszych i SPOT (3 dni, 1 tydzie, 1 miesic, itd.) Jest niszy ni kurs natychmiastowy SPOT (licznik uamka jest mniejszy ni Mianownik). Natomiast dla kursw terminowych krtszych, ni SPOT (ON i TN) kurs terminowy jest wyszy ni SPOT. Dla przykadu w przypadku zajcia dugiej pozycji w EurUsd i przetrzymujc j z upywem dni powinnimy zblia si do coraz niszego kursu terminowego. GFT wyrwnuje nam te rnic dodajc nam nalene pkt SWAP w postaci omawianych wczeniej niszych kursw rolowania. Analogicznie gdybymy zajmowali krtk pozycj w parze EurUsd, para Kurs FORWARD rwnie powinien por niszy ni kurs SPOT. Wraz z upywem dni powinnimy zblia si do coraz niszego kursu terminowego. GFT odejmuje nam od rachunku t rnic podczas rolowania pozycji odnawiajc nam pozycj po kursie niszym o okoo p pipsa od kursu biecego w chwili rolowania. Tak wanie dziaa GFT i w ten sposb rozlicza nam nalene nam lub sobie punkty SWAP. Wynikaj one z tego, i przetrzymujc otwart pozycje przez kolejne dni zbliamy si do kursu terminowego FORWARD. Warto teoretyczna punktu SWAP w praktyce jest wyliczana dla oferty BID eu pergunto. Wzr na warto BID eu peço punktu SWAP jest nieco bardziej skomplikowany. Zainteresowanych odsyam do ksiki: Rynek opcji walutowych w Polsce Piotra Mielusa str 8-9, wzr 1.4a i 1.4b. Przypadku zawierania transakcji na parze walut, dla ktrych stopa procentowa waluty bazowej jest nisza ni waluty kwotowanej (na przykad UsdPln) sytuacja jest odwrotna. Kurs terminowy jest wyszy ni kurs SPOT, wic kady kolejny dzien przetrzymania otwartej pozycji zblia nas do coraz wyszego kursu terminowego. Krtka pozycja daje nam w takim przypadku dodatnie punkty SWAP (czyli zysk) uma duga pozycje daje nam ujemne punkty SWAP (czyli strat). Pamita naley, eu cai czas mwimy o wartoci teoretycznej pkt SWAP. Wartoci rynkowe podlegaj kwotowaniu podobnie jak inne instrumenty finansowe. Jeli wic w danej chwili na rynku jest wikszy popyt na dodatnie pkt SWAP, para mog one por wysze ni wynikaj ze wzorw. Tak wanie postpuje GFT. W przypadku bardzo pynnych par, jak na przykad EurUsd czy UsdJpy punkty te s zblione do wartoci teoretycznych i w kolejnych dniach maj bardzo zblion warto (czsto przez wiele tygodni warto ta jest staa i zmienia si tylko wraz ze zmianami stp procentowych). Inaczej wyglda sprawa w przypadku mao pynnych walut, jak na przykad EurPln czy UsdPln. Tutaj odchylenia wartoci rynkowej pkt SWAP od wartoci teoretycznej wynikajcej ze wzorw, s olbrzymie i praktycznie z dnia na dzie inne. Nie jest to adna gra na niekorzy klientw prowadzona przez brokera. Po prostu rynek dez jest tak mao pynny, i jedno wiksze zlecenie klienta powoduje gwatowny skok kwotowania pkt SWAP, ktre nastpnie s rozliczane na rachunku klienta. Mam nadziej, i przynajmniej pokrtce wyjaniem rnic pomidzy kursem SPOT (natychmiastowym) oraz kursem terminowym (FORWARD). Poznanie tego pozwoli nam na lepsze rozumienie zasad dziaania brokerw takich jak GFT, ktrzy oferuj swoim klientom moliwo wykonywania jednodniowych transakcji terminowych z automatycznym rolowaniem pozycji na koniec dnia a rozliczanych w oparciu o kurs SPOT obowizujcy w chwili otwierania pozycji. Na zakoczenie cigawka wszystkich moliwych sytuacji doliczania lub odejmowania punktw SWAP24 wrz 2007, 07:57 ja mam real na XTB i nie narzekam, wpaty i wypaty s realizowane szybko, jedna wada e przy pobieraniu z rachunku kwoty poniej piciu stw zabieraj nam 50z i to jest Faça dupy., Ale oglnie s OK. Pomiedzy demem a realem nie ma wikszej rznicy w realizacji zlece, ale w inwestowaniu oczywicie dochodzi czynnik psychologiczny i emocje. Spread na wszystkich wymieninych przez ciebie parach jest do zniesienia 3-5pipsw, ale np ju na GBPJPY jest para 12 i troche szkoda tej kasy, ale za para ta para ma wielkie wachania dzienne i 12pipsw para prawie nic. DEUS ME ABENE. - as calças absorvem TODO (notícias, rumores, especulações, etc.). As velas são de preço. preço é. Everythingquot Mj Journal: journal-kuba-t17291.html 24 wrz 2007, 08:25 Dokladnie Kuguar, przy dziennej sredniej ruchow na poziomie 300 pipsow para 12 jest maluczkie, ale zawsze jest para duzo przy otwieraniu transakcji. Maymi yeczkami, ale wci. 25 wrz 2007, 14:17 W zwizku z faktem wystpowania w ostatnim okresie znacznej rozbienoci midzy wycen indeksu WIG20 przez rynek kasowy i terminowy, oraz znaczn i czst zmienno kontraktw na WIG20, XTB od 2 padziernika br. Do wyceny instrumentu PLNCASH uywa bdzie w wikszym stopniu ni dotychczas wyceny kontraktw terminowych, przy czym ich wpyw na wycen instrumentu PLNCASH w zalenoci od warunkw rynkowych wynosi moe od 0 do 60. Zmiana ma na celu doprowadzenie do sytuacji w ktrej insrtument PLNCASH bdzie w wikszym stopniu Odzwierciedleniem realnej wartoci spek wchodzcych w skad indeksu WIG20. A fim de minimizar o peso do produto, não é permitido. Futures Bo zaczyna mnie to denerwowa - dop. Nievinny - nawet literwki robi w oficjalnym owiadczeniu dla klientw 28 wrz 2007, 19:43 Wszyscy jada na para XTB um nie jest ono wcale takie ze, mam reala i nie narzekam w przyrodzie nie ma rzeczy idealnych. l DEUS ABENÇA-ME. - as calças absorvem TODO (notícias, rumores, especulações, etc.). As velas são de preço. preço é. Everythingquot Mj Journal: journal-kuba-t17291.html Wszyscy jada na para XTB um nie jest ono wcale takie ze, mam reala i nie narzekam w przyrodzie nie ma rzeczy idealnych. l Dla daytraderow i skalperow nie jest to dobra platforma, a moze i Tragiczna jak to niektorzy opisuja. Dla srednio i dlugoterminowcow taka-sobie (malo korzystne swapy), tragedii jednak ne ma. Ot co. Waluty w parach, crossach i na terminal Na foreksie waluty chodz parami. Kada rywalizuje z partnerem o wyszo. Zmiany kursw pokazuj, ktra bierze gr. A e jest ich wiele dochodzi do duej iloci takich krzywek, czyli wzajemnych relacji. Nós wszystkim decyduje jednak krl walut dolar amerykaski. 1. Kody, pozycje, precyzja Na rynku forex kwotowane s pary walut, oznaczane w ten sposb, e trzy pierwsze litery stanowi kod waluty bazowej, natologast litery nastpne kod waluty kwotowanej, jak np. USDJPY, EURPLN, GBPCAD. Czsto nie przedziela si symboli walut i oznaczenia powyszych par maj nastpujc posta: USDJPY, EURPLN, GBPCAD. Waluta Bazowa jest to ta, ktr inwestor kupuje lub sprzedaje. Natomiast waluta kwotowana to ta, w ktrej nastpuje rozliczenie, tzn. Powstaje zobowizanie do zapaty za kupion walut bazow lub naleno z tytuu sprzeday waluty bazowej. Kupno waluty bazowej oznacza zajcie pozycji dugiej. Natomiast jej sprzeda zajcie pozycji krtkiej. Kupujc walut bazow, inwest ou sprzedaje jednoczenie walut kwotowan, i odwrotnie sprzedajc walut bazow, kupuje walut kwotowan. Na przykad, kupno 1.000.000 dolarw amerykaskich notowanych po kursie 2.2528 USDPLN wie si z jednoczesn sprzeda 2.2528x1.000.000 2.252.800 zotych. Jeeli uwaasz, e dana waluta zyska na wartoci wobec drugiej, wwczas kup t pierwsz, droga sprzedajc. Jeeli uwaasz, e dana waluta starci na wartoci wobec drugiej, wwczas sprzedaj t pierwsz, droga kupujc. Mamy par walutow EURUSD. Inwestor, ktry przewiduje, e gospodarka amerykaska bdzie znajdowa si w coraz gorszej kondycji w stosunku do europejskiej - zajmuje wic pozycj dug w euroEUR, sprzedajc dolary. Dez, ktry jest zdania przeciwnego i widzi zagroenia dla wsplnej waluty, sprzeda EUReuro, czyli zajmie pozycj krtk w tej walucie, kupujc dolary. Przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych inwestorzy bior pod uwag przede wszystkim przewidywane wzajemne relacje pomidzy walutami. Na przykad, przy zych prognozach dla gospodarki amerykaskiej oraz europejskiej inwestor winien znale odpowied na pytanie, ktra gospodarka bdzie szybciej spada, lub wolniej wzrasta. Wzrost jednej waluty wobec drugiej okrelany jest mianem aprecjacji. Natomiast w sytuacji odwrotnej mwimy o deprecjacji. 2. Pynno par walutowych Pynno rynku walutowego ma kluczowe znaczenie dla jego efektywnoci oraz zyskw inwestorw. W zalenoci od pynnoci zmienia e wielko spreadu. Obserwujc notowania mona zauway, e w cigu doby, a take w rne dni tygodnia spread ulega zmianom, co jest pochodn aktywnoci inwestorw. Spread zwiksza si rwnie w sytuacji, kiedy nastpuje wzrost zmiennoci cen na rynku. Najwiksz pynno obserwujemy zazwyczaj na parze walutowej EURUSD. Std tam spread wynosi w dzie 0,0002 EURUSD (2 pipsy). Niski espalhou pozwala na osignicie zysku nawet przy niewielkiej zmianie kursu. Kiedy jest noc w strefie europejskiej rynek ulega czciowemu upieniu, wwczas spready poszerzaj si - nawet na najbardziej pynnych parach walutowych wystpuj sigaj kilkadziesit pipsw. 3. Kursy krzyowe Na rynku walutowym kursy walut s odnoszone do najpynniejszej waluty, jak jest dolar amerykaski. Kursy par walutowych bez udziau dolara amerykaskiego s kalkulowane w oparciu o ich kursy wobec dolara. Znajc relacj pomidzy dolarem amerykaskim oraz dwiema walutami mona okreli ich wzajemn relacj. Realizacja transakcji kupnasprzeday pomidzy walutami innymi, ni dolar wymaga wykorzystania jego relacji w stosunku do tych walut. Na przykad znajc notowania USDZAR, USDJPY, USDPLN, mona obliczy kursy ZARPLN, JPYZAR, PLNJPY. Tak skalkulowane kursy walut okrelane s kursami krzyowymi (taxas cruzadas ang). Zamiana waluty AAA na walut BBB, czyli sprzeda pierwszej i kupno drugiej wymaga nastpujcych operacji: - kupno USD za walut AAA po kursie perguntar a dla pary USDAAA, - sprzeda uzyskanych dolarw za walut BBB po kursie oferta dla pary walutowej USDBBB. Zamian relacji midzy walutami dla opisanej tu sytuacji przedstawia ponisze rwnanie. Tablice kursw krzyowych s publikowane przez instytucje finansowe. Na ich postawie mona okreli wzajemne relacje pomidzy dowoln par walut. Tabela 1. Przykady kursw krzyowych truque walut Kursy crossowe wyznacza si na podstawie dwch kursw bezporednich wobec dolara lub jednego kursu bezporedniego i jednego poredniego wobec dolara. Klient banku chce zamieni franki szwajcarskie na zote. Dealer bankowy ma do dyspozycji dwa notowania bezporednie wobec dolara (tabela 2). Na tej podstawie dealer okrela kurs wymiany CHFPLN. Zakada, e sprzeda franki kupujc dolary po kursie pergunte 1.0260 USDCHF. Walut t nastpnie sprzeda, pozyskujc zote po kursie lance wynoszcym 2.2410 USDPLN. Otrzymany kurs wymiany wynosi: Kurs crossowy mona obliczy rwnie na podstawie jednego notowania bezporedniego i jednego poredniego wobec dolara. Klient chce kupi w banku funty brytyjskie pacc zotymi. Ma do dyspozycji nastpujce notowania (tabela 3): Tabela 3. Aby okreli kurs wymiany dealer musi przeprowadzi nastpujce operacje: Kupno na rynku funtw po kursie 1,9893 GPPUSD. Dolary na t transakcj concessionário kupi pacc zotymi otrzymanymi od klienta po kursie 2,2598 USDPLN. W efekcie kurs wymiany perguntar zostaje okrelony jako: 4. Rynek kasowy i terminowy Na rynku kasowym (mercado spot local) transakcje s wykonywane w drugim dniu roboczym po dniu zawarcia. Na przykad, jeeli transakcja kupna euro zostaa zawarta w dniu 15 kwietnia 2008 r. To waluta ta zostanie dostarczona w dniu 17 kwietnia 2008 r. Kurs, po jakim jest zawierana ta transakcja para kurs kasowy (spot). Rynek terminowy (ang. Mercado à frente) para miejsce, gdzie ustalane s ceny (kursy) kupna i sprzeday walut na okrelon dat w przyszoci. Transakcje zawierane na okres duszy, ni dwa dni s okrelane mianem terminowych. Standardowe okresy transakcji terminowych s przedstawione w tabeli 4. Tabela 4. Standardowe okresy dla transakcji terminowych Kurs terminowy obliczany jest z uwzgldnieniem kursu kasowego (spot), speniajcego rol kursu wyjciowego oraz stp procentowych jednej i drugiej waluty. Gdzie: S kurs kasowy (spot) waluty bazowej r1 oprocentowanie waluty kwotowanej r2 oprocentowanie waluty bazowej Polski importador chce kupi okrelon ilo euro z dostaw na termin za 6 miesicy. Oprocentowanie zotego wynosi 6, natologast euro 4,5. Dla uproszczenia oblicze przyjmuj, e kady miesic ma 30 dni. Po podstawieniu do wzoru otrzymujemy: Rnica pomidzy kursem terminowym um kasowym para punkty swapowe. W tym przypadku stanowi one: 3,5458 3,5200 0,0258 EURPLN Jeeli oprocentowanie waluty zagranicznej byoby nisze ni krajowej, wwczas kurs terminowy byby niszy od kasowego. Tak sytuacj obserwowa mona byo w 2007 r. Na parze walutowej USDPLN, kiedy to stopy procentowe w Polsce byy nisze ni w Stanach Zjednoczonych. Kursy terminowe s obliczane rwnolegle dla kupna i sprzeday walut. 5. Walutowe instrumenty finansowe Podstawowe instrumenty pochodne (derywaty) ochete na walutach to opcje walutowe oraz kontrakty terminowe futuros. Instrumenty te s wystandaryzowane w zakresie wielkoci ceny realizacji oraz terminu wygasania. S przedmiotem handlu na platformach transakcyjnych. Handel kontraktami walutowymi odbywa si przede wszystkim na amerykaskiej giedzie towarowej GLOBEX. Polski inwestor moe dokonywa tam transakcji przy pomocy platformy transakcyjnej podobnie, jak na kasowym rynku forex. W Polsce kontrakty terminowe futures oraz opcje opiewajce na waluty s handlowane na WGT S. A. (Dawna Warszawska Gieda Towarowa S. A.). Derywaty oparte na walutach oferuj rwnie banki. S to opcje walutowe, kontrakty terminowe forward oraz swapy walutowe. Warunki transakcji klient kadorazowo negocjuje z bankiem.
No comments:
Post a Comment